复星医药(02196)创新药交易引发市场关注，双重价值即将释放

发布时间：2025-08-28 23:35:34 来源：面如冠玉网 作者：时尚

近日，复星发市放复星医药的医药药交易引估值逻辑正在悄然改变，原因是创新场关一笔高达6.45亿美元的创新药授权交易，以及其子公司复宏汉霖年内235%的注双重价值即股价涨幅。

8月11日，将释复星医药宣布与美国生物技术公司Expedition Therapeutics达成全球权益授权交易（不含中国及港澳地区），复星发市放该交易的医药药交易引潜在价值达到6.45亿美元（约合人民币46亿元）。此消息发布后，创新场关复星医药的注双重价值即H股在次日早盘上涨9.4%，A股也上涨5.6%，将释市场对这一交易给予了积极反应。复星发市放

据XM外汇官网APP了解，医药药交易引XH-S004是创新场关复星医药的一款自主研发的小分子口服DPP-1抑制剂。它通过降低炎症反应，注双重价值即阻断感染恶性循环，将释应用于治疗非囊性纤维化支气管扩张症（目前在中国进行II期临床试验）和慢性阻塞性肺疾病（COPD，处于Ib期临床试验阶段）。复星医药在XH-S004上的累计研发投入仅为7200万元人民币，这与其授权金额相比，显示出极高的投资回报率。

Expedition致力于自身免疫性疾病领域的创新疗法，其管理团队由经验丰富的药物研发及商业拓展专家组成。此合作旨在推动XH-S004在全球范围内的应用。

另外，紧接着复星医药的交易公告，美国的Insmed公司也宣布其DPP-1抑制剂Brensocatib获得上市批准，成为市场上首个获批的DPP-1抑制剂。复星医药在这一领域的领先地位愈加凸显，尤其是在全球慢性肺病患者日益增多和药物需求激增的背景下，大型企业纷纷加大在DPP-1抑制剂领域的投资。

复星医药的这笔交易不仅验证了其管线的市场价值，也展示了其创新转型的成功。在资本运作方面，复星医药刚刚完成了规模达10亿元的科技创新债券发行，利率仅为2.70%，反映出资本市场对其转型及创新能力的高度认可。

该公司的股价表现同样突出，复宏汉霖至8月14日已年内上涨近235%，市值达431亿港元。这一增长与其创新产品的持续开发密切相关，如PD-L1 ADC HLX43、抗EGFR单抗HLX07等多款肺癌治疗的核心产品在最近的国际会议上获得广泛关注。

HLX43是全球首个进入临床II期的PD-L1广谱抗肿瘤ADC，在晚期实体瘤病人群中的表现出色，给特定患者群体带来了新的希望。这标志着复星医药在肿瘤治疗领域的重要突破。

考虑到复宏汉霖尚未被纳入港股通，投资者通过持有复星医药股票获得间接收益是一个推荐策略。同时，复星医药拥有多元化的业务生态，值得关注。

尽管复星医药在创新方面表现出色，但其H股仍被低估。截至8月14日，H股收于19.96港元，而A股为27.97元人民币，H股相比A股的折价达到34%。这一估值差异与公司创新价值的增长形成鲜明对比。

随着全球市场对创新药物价值的重新评估，复星医药正经历一轮资本市场变革。市场对其中国创新药企走向全球的大势已成共识，复星医药的市场价值也将迎来全面的重估。

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